煤炭石油: 季报充分反映煤价下跌的影响

2019-10-18 20:47:36 来源: 赣州信息港

煤炭石油: 季报充分反映煤价下跌的影响 2012-10-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

Q 煤炭价格加速调整,拖累各企业业绩行业供给进入收缩期,产量、进口月度环比下降业绩处于下调期, 季报负增长企业明显增加报告摘要:

季度煤炭均价普遍下滑。秦皇岛动力煤价较年初下滑约20%,前 季均价为722元/吨,同比去年811元/吨下滑11%,环比上半年下滑6.4%,而主要产地均价较去年下滑5%-15%不等,山西幅度偏小;主要焦煤产地价格较年初下滑15%以上,均价同比下降幅度5%-15%之间,河南幅度小;阳泉和晋城无烟煤价分别较年初下滑20%以上和25%以上,而前 季度均价同比下滑近9%,总之三大煤种价格较年初降幅均在20%以上,但前 季度均价同比降幅焦煤好于无烟煤、动力煤,Q4均价仍可能表现为下滑。

行业供给进入收缩期。市场供给收缩迹象显现,且近期随着十八大临近,各地安全生产要求提高,已有矿井停产。数据上看,7、8月份山西、内蒙及陕西月均原煤产量分别为7054万吨、8174万吨及 692万吨,较2季度分别下降14%、12%和10%,同时我国月度煤炭进口量为22 6万吨,较2季度下降了14%。

企业业绩处于下调期。即将披露的 季报将充分反映煤价下跌的影响,预计业绩有20%以上增长的有兰花科创、永泰能源,业绩增长在0%-20%之间的有国投新集、中国神华和盘江股份,而业绩负增长的公司家数则明显增多,各公司成本、费用的调节具有不确定性,因此仅具备参考意义。

维持“增持“评级,行情看趋势可能更重于业绩与估值。行业需求阶段性见底后,景气回升的趋势、空间及动力有待观察,不排除驱动PE的动力出现,但由于Q4均价仍可能表现下滑,业绩处于下调期,上市公司中仍相对看好盘江股份、永泰能源、山煤国际及兰花科创。

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