均胜电子国内市场开拓和海外整合进展良好

2019-02-27 23:01:39 来源: 赣州信息港

均胜电子:国内市场开拓和海外整合进展良好

我们近期调研了均胜电子,公司业务经营正常。国内汽车功能件业务保持稳定增长,合资公司普瑞均胜产能扩张和订单开发有序进行,预计4季度德国普瑞注入上市公司成功。我们认为随着普瑞均胜的订单释放和德国普瑞经营改善,公司业绩增长将在明年开始提速。我们预计公司年EPS分别为0.45、0.72、1.01元,维持审慎推荐-A投资评级。

一、均胜电子现有国内业务稳步增长

公司现有产品是汽车内外饰件和功能性注塑零件,主要客户是上海通用、南北大众、福特和神龙等合资主机厂。优质的客户资源使得公司在不利的经济环境下保持增长,预计公司该块业务能完成上市时业绩承诺。

二、普瑞均胜产能扩张和订单开发有序进行

国内汽车电子市场利润丰厚,竞争者为少数几家外资厂商,德国普瑞之前只有少量产品出口到国内,发展潜力巨大。普瑞均胜产能扩张经主机厂验证时间较短,可快速切入国内市场,未来2年在手订单丰富,预计今年收入略不足1亿元,明年订单开始大规模释放,估计规模超2.5亿元。参考公司在北美市场上表现,我们认为公司有望在年内国内市场销售额达到10亿规模。

三、德国普瑞海外市场快速恢复

德国普瑞于2005年开始进入北美市场,业务发展迅速。2011年北美地区营业收入8.3亿元,占公司总体销售收入比例已达21%,净利润为0.7%,拖累公司整体利润率。改善北美地区盈利水平是公司下一步工作重点,预计两年内北美地区利润率将提升至现在整体水平。

罗马尼亚普瑞成立于2008年5月,建成时间较短,2011年收入4.7亿元,同比增长120%,净利润率从2010年0.6%升至4.5%。罗马尼亚人工成本较低,随着规模的持续扩大,罗马尼亚普瑞盈利能力可望超过葡萄牙普瑞。

德国地区人工成本较高,公司除在研发中心会增大投入外,未来德国工厂不会新增产能。葡萄牙普瑞成立较早,盈利能力比较稳定。预计德国普瑞2012年收入增速在15%左右。

连花清瘟的效果好吗
小孩感冒流鼻涕
小孩子便秘怎么办
本文标签: