平安证券:股指期货即将推出的影响及短期策略

2020-02-20 05:10:17 来源: 赣州信息港

平安证券:股指期货即将推出的影响及短期策略 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

证监会负责人1月8日表示,国务院原则同意推出股指期货。推出预计需3个月。

事项:

1、股指期货推出对现货市场波动性没有显著影响。同时,通过对不同国家和地区在推出股指期货前后期货标的指数的走势变化进行分析,也可以发现,股指期货的推出,并不会引起标的指数的大幅波动。

2、股指期货推出前期,标的指数成分股溢价明显。实证分析显示,在股指期货推出前的一段时间,标的指数大多呈现上涨走势。如韩国KOSPI200指数期货推出前一年左右,指数期货标的明显走强,获得显著的正超额收益。印度NIFTY指数期货推出前四个月左右,NIFTY指数成份股有相对较大幅度的上涨,并在股指期货推出后一两年的时间内,NIFTY指数成份股仍具有溢价。

3、股指期货推出前指数型基金表现值得关注。股指期货推出前,标的指数成分股的表现普遍出色。但由于标的指数成分股数量普遍较多,普通投资者要完全复制指数,存在很大的困难。对于普通投资者而言,我们认为,投资指数型基金(特别是沪深300指数基金),将是分享股指期货推出前夕,标的指数成分股溢价的一个理想策略。

4、题材性的机会:参股期货公司的上市公司和证券类个股。从境外市场的表现来看,股指期货推出初期,股指期货的成交量,大约是股票市场成交量的1至2倍。从而为有资格参与股指期货业务的期货类公司带来重大机遇。

中长期看,股指期货的推出,具有吸引场外增量资金入市的效应。有望给证券类公司带来更大的盈利增长空间。对于证券类个股在后续市场中所面临的成长性机会,继续值得投资者关注。

5、对A股市场而言,股指期货的推出将意味着做空制度间接引入市场。大量研究表明,做空制度并不会影响市场的正常运作,而且不同市场对于做空制度往往会作出严格限制,使得做空制度对市场的影响并不会太大。但需要注意的是,在目前A股市场的股价结构调整尚未结束,部分品种的估值仍然偏高的情况下,股指期货的推出,将不可避免会加重A股市场上高估值品种以及绩差品种的价值回归压力。在这种情况下,我们预期未来A股市场的“二八”分化现象,将会越来越明显。

国务院原则同意推出股指期货,意味着市场广泛关注的股指期货业务进入最后准备和实施阶段。股指期货即将推出对A股市场短期表现以及中长期的发展,均有积极意义。

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